中石油加快海外收購(gòu) 三年內(nèi)海外油氣產(chǎn)量翻番

2012-12-25   來源：潤(rùn)滑油情報(bào)網(wǎng)

短短三天，中石油海外收購(gòu)梅開二度。2012年12月12日，中石油宣布以16.3億美元代價(jià)購(gòu)得原必和必拓持有的澳大利亞布勞斯LNG（液化天然氣）一體化項(xiàng)目股份。14日，加拿大公司Encana公告，與中石油成立合資公司共同開發(fā)加拿大阿爾伯塔省中西部Duvernay地區(qū)的頁(yè)巖凝析氣資源，中石油投資22億美元獲得49.9%的合資公司股權(quán)。

兩筆交易高度相似：發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家，非控股權(quán)交易，涉及資產(chǎn)為天然氣及凝析氣（石油在高溫高壓下溶解在天然氣中形成的混合物）。據(jù)中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院統(tǒng)計(jì)，在中石油年底沖刺的助力下，今年中國(guó)公司海外油氣收購(gòu)總額已達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的340億美元（約合2118億元人民幣）。

中石油股份公司投資者關(guān)系部人士表示，中石油海外投資思路清晰，加拿大和澳大利亞都屬于資源豐富、政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、社會(huì)治安風(fēng)險(xiǎn)低的地區(qū)，兩筆交易資產(chǎn)也與中石油主營(yíng)業(yè)務(wù)上下游銜接緊密，加之項(xiàng)目有一定利潤(rùn)回報(bào)率，因此中石油有興趣。

中石油集團(tuán)早有規(guī)劃，到“十二五”末，海外業(yè)務(wù)將占中石油集團(tuán)總業(yè)務(wù)的“半壁江山”，即到2015年末海外作業(yè)產(chǎn)量目標(biāo)為2億噸油氣當(dāng)量，2012年這一數(shù)字是1.0015億噸。這意味著中石油要在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)海外油氣產(chǎn)量翻倍。而海外油氣產(chǎn)量從零到1億噸，中石油足足用了23年�？梢灶A(yù)見，中石油未來必將繼續(xù)加大、加快海外收購(gòu)步伐。

初試西澳

在澳大利亞東西海岸線上，LNG工廠建設(shè)熱火朝天。目前已建成3座，有12座在建或籌建。項(xiàng)目全部建成后，澳大利亞預(yù)計(jì)LNG年總產(chǎn)能將達(dá)1.1億噸。業(yè)界預(yù)計(jì)，到2020年前后，澳大利亞將取代卡塔爾成為世界最大的LNG出口國(guó)。

澳大利亞的近鄰——日本、韓國(guó)和中國(guó)，恰好是全球LNG進(jìn)口的需求大戶。這三個(gè)國(guó)家的公司，先后將目光投向了澳大利亞天然氣上游項(xiàng)目。

在澳大利亞東海岸，目前中石油擁有Arrow LNG項(xiàng)目50%的權(quán)益。中石油這次從必和必拓買到的，是西澳西布勞斯20%權(quán)益和東布勞斯8.33%權(quán)益，這是中石油首次進(jìn)入西澳LNG項(xiàng)目。據(jù)咨詢公司PFC的數(shù)據(jù)，中石油在布勞斯項(xiàng)目中總體權(quán)益約為10.2%。

至于出價(jià)問題，一個(gè)可供參考的例子是：今年5月，日本三菱公司和三井物業(yè)合資的MIMI公司，出資20億美元從Woodside購(gòu)得東布勞斯16%的股權(quán)和西布勞斯8%的股權(quán)。兩者合計(jì)，MIMI公司在布勞斯總股份中占比約14.7%。

布勞斯項(xiàng)目分為海上氣田、陸上LNG工廠、海底管線和一個(gè)中央處理裝置。海上氣田有三塊：1971年發(fā)現(xiàn)的Torosa、1979年發(fā)現(xiàn)的Brecknock和2000年發(fā)現(xiàn)的Calliance。Woodside報(bào)告，布勞斯海上氣田總儲(chǔ)量為15.5萬(wàn)億立方英尺天然氣和4.17億桶凝析氣。布勞斯的LNG，由東布勞斯和西布勞斯合資公司運(yùn)營(yíng)，作業(yè)者為澳大利亞本土公司Woodside。2010年2月，項(xiàng)目進(jìn)入設(shè)計(jì)期，2012年7月收到西澳環(huán)境部門的建設(shè)批準(zhǔn)，但項(xiàng)目最終投資決策推遲到了2013年6月舉行。據(jù)中石油國(guó)際投資（澳大利亞）公司的數(shù)據(jù)，布勞斯LNG規(guī)劃產(chǎn)能為1200萬(wàn)噸/年，投資成本約300億澳元。

項(xiàng)目還未開工，權(quán)益人已幾度變更。中石油進(jìn)入是今年第三次股東變更，前兩次分別是8月雪佛龍將其所有股份賣給了殼牌；9月Woodside將所持股權(quán)賣給三菱和三井物產(chǎn)株式會(huì)社。

雪佛龍、必和必拓為何要賣掉布勞斯股份？一位接近交易的知情人士分析認(rèn)為，澳大利亞LNG項(xiàng)目很多，大公司要做取舍，比如雪佛龍抽身布勞斯，是為了更專注于其他兩個(gè)西澳作業(yè)項(xiàng)目——Gorgon和Wheatstone；而必和必拓是一家礦業(yè)公司，目前大宗商品市場(chǎng)不景氣，公司現(xiàn)金流不充裕，因此考慮退出一些股比不高的非作業(yè)者項(xiàng)目。

“布勞斯項(xiàng)目本身質(zhì)量不錯(cuò)。”一位接近必和必拓的人士稱，布勞斯氣田是澳大利亞最大一塊尚未開發(fā)的氣田。

必和必拓石油行業(yè)首席執(zhí)行官邁克·易格在交易公布時(shí)表示，這個(gè)交易“對(duì)雙方來說都是一個(gè)好機(jī)會(huì)，中石油獲得了一個(gè)世界級(jí)規(guī)模資源的部分權(quán)益，必和必拓也退出了非戰(zhàn)略性資產(chǎn)”。

同許多澳大利亞LNG項(xiàng)目一樣，布勞斯項(xiàng)目也面臨挑戰(zhàn)：投資超預(yù)算，工期延遲。澳大利亞近年來激增的勞工成本和較低的生產(chǎn)率，加上不斷升值的澳元，投資成本不斷上漲，外國(guó)公司紛紛抱怨澳大利亞投資回報(bào)率日益下降。

“鐵三角”：殼牌、中石油和三菱

隨著雪佛龍、必和必拓退出，日本三菱、三井和中石油陸續(xù)加入，布勞斯項(xiàng)目合作伙伴們由最初的“澳大利亞當(dāng)?shù)毓��?/span>+國(guó)際石油巨頭”的形式，變?yōu)?ldquo;資源國(guó)公司+國(guó)際石油公司+消費(fèi)國(guó)石油公司”的組合，后者被市場(chǎng)認(rèn)為更商業(yè)化。

目前，中石油和必和必拓的交易還需得到澳大利亞政府的審批。但業(yè)界幾乎一致判定，中石油和必和必拓的交易會(huì)順利通過，因?yàn)橹惺�油加入�?duì)項(xiàng)目后期開發(fā)很有好處，一是中石油可帶來雄厚的資金，二是能給項(xiàng)目找到出口市場(chǎng)。

國(guó)際能源咨詢公司PFC指出，殼牌和三菱通過多年合作，結(jié)成了強(qiáng)有力的伙伴關(guān)系；而過去五年，殼牌和中石油也合作良好。事實(shí)上，殼牌、中石油和三菱，三家可謂“鐵三角”，合作出現(xiàn)在全球多個(gè)油氣上游項(xiàng)目中。除澳大利亞布勞斯項(xiàng)目外，今年5月，殼牌、中石油、三菱和韓國(guó)天然氣公司在加拿大卑詩(shī)省凱提馬特（Kitimat）港口合作建LNG工廠；在中國(guó)，中石油、殼牌和三菱剛宣布要在四川梓潼一同開發(fā)致密氣。

對(duì)中石油這樣的國(guó)家石油公司來說，國(guó)際石油公司有先進(jìn)技術(shù)和管理，還有先發(fā)優(yōu)勢(shì)；而對(duì)殼牌這樣的國(guó)際石油公司來說，中石油有資金、市場(chǎng)，也有一定技術(shù)和人力優(yōu)勢(shì)。中石油內(nèi)部人士表示，以中石油和殼牌合作的澳大利亞Arrow項(xiàng)目為例，中石油通過合作學(xué)到了天然氣液化、發(fā)電等先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。

殼牌也樂意與中石油合作。殼牌中國(guó)區(qū)主席林浩光表示，一個(gè)區(qū)塊賣給誰(shuí)，“單討論這個(gè)上游項(xiàng)目本身或單討論市場(chǎng)，也對(duì)也不對(duì)。要把價(jià)值鏈聯(lián)合起來，多方推動(dòng)，才是多贏”。

林浩光將于2012年底退休，談及中國(guó)經(jīng)歷，他說，“要想得更大一點(diǎn)”，不光想著靠一個(gè)區(qū)塊掙多點(diǎn)錢，而要與上中下游整條價(jià)值鏈上的合作伙伴共贏。

放棄控制權(quán)

中石油與加拿大公司Encana的合作，早已傳出“緋聞”。中石油曾與Encana就頁(yè)巖氣開發(fā)成立合資公司進(jìn)行過談判，但去年6月談判破裂，中石油擬投入56億美元的交易告吹。此次，中石油股份公司旗下全資子公司鳳凰天然氣公司（Phoenis Duvernay Gas）終于和Encana達(dá)成協(xié)議，將合資開發(fā)位于加拿大阿爾伯塔省中西部Duvernay地區(qū)的資源。

據(jù)接近Encana公司的知情人士透露，第一輪合作談判破裂是因?yàn)橹惺�油希望獲得合資公司控股權(quán)并任命CEO，Encana不接受；中石油最終不得不放棄對(duì)控股權(quán)的訴求。今年9月，雙方就Duvernay項(xiàng)目正式談判，12月達(dá)成協(xié)議，鳳凰天然氣公司以21.8億加元取得Encana在Duvernay地區(qū)44.5萬(wàn)英畝土地資源的49.9%非控股權(quán)益。

對(duì)于中石油來說，放棄控股權(quán)益是不得已。一位中石油高管曾表示，中石油海外并購(gòu)致力于獲得控股股權(quán)，并爭(zhēng)取項(xiàng)目的作業(yè)者身份，唯此才可掌控自己的投資。但這種想法在收購(gòu)發(fā)達(dá)國(guó)家油氣資產(chǎn)時(shí)往往難以達(dá)成。

中石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院一位專家分析稱，中石油在發(fā)達(dá)國(guó)家當(dāng)作業(yè)者的經(jīng)驗(yàn)很少，技術(shù)實(shí)力較弱，很難獲得作業(yè)者身份；同時(shí)，加拿大政府在批準(zhǔn)中海油收購(gòu)尼克森之后，表態(tài)將更為嚴(yán)格地控制境外國(guó)有公司的收購(gòu)，未來在加拿大實(shí)現(xiàn)控股股權(quán)并購(gòu)將充滿挑戰(zhàn)。

目前，Encana已在Duvernay地區(qū)鉆了九口井。Encana表示，中石油加入后，Encana可從明年上半年加快進(jìn)度，至少加速兩倍以上。其在2011年財(cái)報(bào)披露，Duvernay頁(yè)巖氣井出氣量大，同時(shí)出產(chǎn)富含液體的頁(yè)巖凝析氣。PFC公司分析師認(rèn)為，北美天然氣價(jià)格長(zhǎng)期走低，而頁(yè)巖凝析氣價(jià)格參照原油價(jià)格，經(jīng)濟(jì)性很好。

一位加拿大業(yè)內(nèi)人士表示，中石油目前在加拿大阿爾伯塔省還有油砂資產(chǎn)，油砂是瀝青狀，粘稠凝固，如果能與頁(yè)巖凝析氣混合，在輸送管道中的流動(dòng)性會(huì)更好。另外，中石油在Duvernay項(xiàng)目中獲得的頁(yè)巖氣，還可向其加拿大西海岸的LNG工廠供氣。