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能源帝國(guó)的危機(jī)時(shí)刻

2014-12-19 作者：潤(rùn)滑油情報(bào)   來(lái)源：潤(rùn)滑油情報(bào)

摘要： 俄羅斯短期發(fā)生債務(wù)危機(jī)的概率并不大，但貨幣貶值是這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)警告。一旦明年美聯(lián)儲(chǔ)提前加息，那么整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)肯定再度劇烈搖晃···
俄羅斯短期發(fā)生債務(wù)危機(jī)的概率并不大，但貨幣貶值是這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)警告。一旦明年美聯(lián)儲(chǔ)提前加息，那么整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)肯定再度劇烈搖晃。

作為新興經(jīng)濟(jì)體代表“金磚四國(guó)”的一員，俄羅斯對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和政治的影響無(wú)疑是巨大的，雖然在我們?nèi)澜绲膭澐种�，俄羅斯目前是典型的資源輸出國(guó)。但其帝國(guó)的歷史和蘇聯(lián)時(shí)期的遺產(chǎn)，以及其驚人的地緣輻射能力與強(qiáng)大的軍事實(shí)力，又使得其國(guó)際影響不止如此。俄羅斯既不是傳統(tǒng)意義上的西方國(guó)家，更不是東方國(guó)家，作為歐亞大陸北部的新興能源帝國(guó)，俄羅斯不僅為周邊經(jīng)濟(jì)體提供了關(guān)鍵的能源資源，也主動(dòng)和被動(dòng)地施加著自己的影響。

自由化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革在20世紀(jì)80年代末就成為俄羅斯大多數(shù)政治力量和居民的共識(shí)，除了向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)度，別無(wú)選擇,但這個(gè)變革的過(guò)程勢(shì)必帶來(lái)痛苦和動(dòng)蕩，在缺乏主導(dǎo)力量的過(guò)程控制環(huán)境下，結(jié)果是整個(gè)國(guó)家很快陷入不可知地帶。休克療法是當(dāng)時(shí)俄羅斯政治和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)雙重倒閉的結(jié)果。我們認(rèn)為，如果不是被親西方的“專(zhuān)家們”忽悠，那么當(dāng)時(shí)的決策者多少有些畢其功于一役的理想主義色彩。

休克療法從結(jié)果上來(lái)看無(wú)疑是失敗的，俄羅斯為制度轉(zhuǎn)型支付了過(guò)高的成本。在1992到1998年的七年間，俄羅斯的GDP總量累計(jì)下跌43%，通脹和利率水平奇高，勞動(dòng)力參與率和失業(yè)率創(chuàng)歷史最差水平，金融秩序混亂，企業(yè)三角債問(wèn)題頻發(fā)；私有化造成社會(huì)財(cái)富分配嚴(yán)重不公，經(jīng)濟(jì)改革的失敗最終以1998年金融危機(jī)的形式爆發(fā)出來(lái)。

普京的主要工作就是重鑄俄羅斯經(jīng)濟(jì)政治的集權(quán)。二次改革的本質(zhì)是以能源戰(zhàn)略為核心，重塑俄羅斯聯(lián)邦政府中央集權(quán)和地緣影響力的經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃。保證國(guó)家對(duì)地方的控制和有效的地理輻射范圍是俄羅斯地理環(huán)境和歷史發(fā)展形成的客觀(guān)需求；在2000-2011年期間，普京增強(qiáng)了中央的權(quán)力，在嚴(yán)打地區(qū)分裂等方面做出諸多努力，特別是恢復(fù)俄羅斯的穩(wěn)定，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展奠定了根基。俄羅斯在中期將面對(duì)美國(guó)等的非常規(guī)能源的挑戰(zhàn)，頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)導(dǎo)致天然氣進(jìn)口需求下降和供給參加。當(dāng)美國(guó)的能源結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)致國(guó)際能源供需結(jié)構(gòu)和價(jià)格受到明顯影響時(shí)，俄羅斯能源戰(zhàn)略的威力就必然會(huì)大打折扣。俄羅斯發(fā)展的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)則來(lái)源于減少的人口和積累的社會(huì)矛盾。

眼下俄羅斯盧布貶值本質(zhì)上是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)扭曲的必然結(jié)果。俄羅斯貿(mào)易依存度達(dá)到57%，貿(mào)易對(duì)經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻。出口中原油占到33.3%，原油對(duì)俄羅斯整個(gè)經(jīng)濟(jì)又是重要支柱。一旦原油價(jià)格下跌，對(duì)俄羅斯這種商品貨幣影響是顯而易見(jiàn)的。我們認(rèn)為原油價(jià)格的下跌并未結(jié)束。一、新能源對(duì)傳統(tǒng)能源替代的方向是大勢(shì)所趨。二、明年新興市場(chǎng)國(guó)家的需求，特別是中國(guó)，很難明顯好轉(zhuǎn)。三、美國(guó)進(jìn)入加息周期，美元指數(shù)明年會(huì)繼續(xù)向上，大宗商品包括原油繼續(xù)承壓。因此，OPEC即使減產(chǎn)，也不可能扭轉(zhuǎn)原油價(jià)格下跌趨勢(shì)。因此盧布貶值趨勢(shì)可能也并未結(jié)束。盧布首先受原油沖擊，資本外逃，引發(fā)貨幣貶值。石油出口下滑，經(jīng)濟(jì)增速減速，盧布還將受到經(jīng)濟(jì)沖擊影響。2014年二季度俄羅斯GDP僅0.8%。短期不必過(guò)分擔(dān)憂(yōu)盧布貶值。第一，匯率貶值是經(jīng)濟(jì)的自我調(diào)節(jié)。盧布此刻的貶值對(duì)緩解資本外逃，提高出口，緩解經(jīng)濟(jì)下滑有積極作用。過(guò)度加息則會(huì)惡化經(jīng)濟(jì)，甚至加快資本外逃。未來(lái)，俄羅斯經(jīng)濟(jì)需要的加快轉(zhuǎn)型。第二，短期也不太可能引發(fā)金融危機(jī)。1997-1998年俄羅斯金融危機(jī)主要是由亞洲金融危機(jī)引發(fā)，政策失誤導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)升級(jí)，但并未對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性破壞。此次貶值主要導(dǎo)火索是原油價(jià)格暴跌。1998年俄羅斯外債規(guī)模大約1300億美元，而截至14年三季度，外債總額6784億美元，增長(zhǎng)5倍，但外匯儲(chǔ)備規(guī)模增長(zhǎng)近60倍，短期發(fā)生債務(wù)危機(jī)的概率并不大。但是這是這個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的一個(gè)警告，一旦明年美聯(lián)儲(chǔ)提前加息，那么整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)肯定再度劇烈搖晃。
 

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