低油價時代不會很快結(jié)束 四原因促使油價持續(xù)走低

2015-07-01   來源：潤滑油情報網(wǎng)

隨著夏季駕車出行高峰臨近，消費者可能會擔(dān)心本次會談將重現(xiàn)30多年前的場景：旨在通過限制供給提高油價的各石油出口國將推動原油產(chǎn)量下降。但今時不同往日，1979年石油輸出國組織（OPEC）曾權(quán)傾一時，占全球石油產(chǎn)量的一半，相比之下，目前其石油產(chǎn)量只占全球不到三分之一。

今年初，資深價值投資者杰里米•格蘭瑟姆等人告訴我們，長期來看油價會回到每桶100美元以上。其他分析人士，比如經(jīng)濟學(xué)家魯比尼等認(rèn)為，低油價只會延續(xù)一年或一年半，沙特等產(chǎn)油國只是借此擠壓美國頁巖油生產(chǎn)商等高成本的競爭對手。

魯比尼的預(yù)言能否成真還要一段時間才能見分曉。不過，近幾個月的實際情況表明，從飽受戰(zhàn)爭創(chuàng)傷的伊拉克石油企業(yè)，到美國頁巖油生產(chǎn)商，全世界的石油公司都沒有被低油價嚇得止步不前。就算今年夏天美國汽油消費量上升，我們?nèi)匀徽J(rèn)為低油價時代不會很快結(jié)束，原因有以下四點。

1. 低利率意味著美國石油生產(chǎn)商的資金成本不高。《華爾街日報》上周日指出，盡管油價不斷下跌，投資者仍然很愿意為美國的石油勘探和精煉提供資金。因為利率偏低，投資者正在尋求各種穩(wěn)健的投資渠道，就連成本高價格低的石油公司都不存在融資問題：

“去年原油價格開始暴跌時，許多能源專家都預(yù)計1986年的情景將重現(xiàn)。當(dāng)時美國石油企業(yè)資金斷流，行業(yè)低谷持續(xù)了好幾年。資金匱乏的石油公司只能放慢生產(chǎn)速度，甚至停產(chǎn)，而美國石油正是全球供給過剩的原因之一。許多公司都被迫出售給競爭對手，要么就得破產(chǎn)。”

“然而本輪油價暴跌后，并未大規(guī)模出現(xiàn)當(dāng)年行業(yè)下滑時的慘狀。因為銀行、私募股權(quán)公司和機構(gòu)投資者的資金源源不斷地涌向石油領(lǐng)域，哪怕石油生產(chǎn)商削減數(shù)十億美元預(yù)算又裁員逾十萬人，也擋不住投資的熱情。”

2. 沙特除了繼續(xù)產(chǎn)油別無選擇。沙特曾在全球石油市場扮演“產(chǎn)量調(diào)節(jié)器”的角色，可以通過增減產(chǎn)來保持油價穩(wěn)定并賺取高額利潤，如今時移世易。

《紐約時報》刊登的一篇文章深入探討了幾十年來沙特的變化。首先，由于政局不穩(wěn)，與政府繼續(xù)用石油賺取大筆收入相比，保持石油行業(yè)就業(yè)水平更加重要；其次，世界其他地區(qū)產(chǎn)油量激增，沙特生產(chǎn)的石油不再像過去那樣重要；最后，在過去30年中，隨著低硫原油產(chǎn)量下降，沙特越發(fā)依賴于出口質(zhì)量較低的石油。為此，沙特一直投資提高石油精煉產(chǎn)能。正是這項投資需求促使沙特即便在油價不斷下跌的情況下，也得繼續(xù)產(chǎn)油。

​3. 伊朗的石油可能很快進入國際市場。如果伊朗和美國就核問題達(dá)成正式協(xié)議，從而解除石油禁運，全球原油供應(yīng)就會進一步上升。分析師估算，到2016年，解禁后的伊朗可能會讓全球石油日供應(yīng)量增加100萬桶。屆時如果美國頁巖油企業(yè)資金耗盡，伊朗的石油將為市場供應(yīng)提供緩沖。

4. 可再生能源越發(fā)廉價。本月初，《金融時報》引述某位未具名沙特官員的話稱：“沙特希望石油時代延續(xù)下去……希望石油仍是主要能源，也希望沙特仍是主要產(chǎn)油國。”這也是OPEC成員國減產(chǎn)動力不大的另一個原因，即可再生能源已經(jīng)開始讓化石燃料面臨真正的競爭，而產(chǎn)油國愿意維持石油的廉價能源地位。

人們經(jīng)常說，低油價不會妨礙太陽能等可再生能源崛起，因為石油主要為汽車等機器提供動力，而可再生能源大多用于發(fā)電。然而，高油價也是電動汽車等產(chǎn)品的福音。舉例來說，美國汽車信息網(wǎng)站Edmunds.com上個月報道，電動汽車的用戶忠誠度有史以來首次跌至50%以下。Edmunds產(chǎn)業(yè)分析總監(jiān)杰西卡•考德威爾表示：“不管怎么說，現(xiàn)在看來許多混合動力車以及電動汽車車主換車就是為了省錢，而不是出于保護環(huán)境的責(zé)任感。”