縱觀歷史，OPEC減產究竟意味著什么？

2016-12-06   來源：

    回顧過去四十多年OPEC產量變化，歷次減產行為可分為被動減產和主動減產。被動調節(jié)多是由于與戰(zhàn)爭及危機爆發(fā)，具有突發(fā)性。戰(zhàn)爭導致的供應中斷一般會支撐油價上漲，而金融危機全球需求疲弱下的減產則會伴隨著油價的大幅下跌。主動減產則是OPEC充分發(fā)揮組織對石油資源的控制力和影響力，通過產量調節(jié)，實現(xiàn)對油價管控，完成穩(wěn)定產油國收益的歷史使命。主動減產多以提價為目的，大部分情況卓有成效，但有時卻反而事與愿違。

    OPEC的價格策略，則經歷了從直接定價，到間接影響，再到放棄干預的過程。直接定價階段（1973-1985），OPEC采用在沙特輕質油基準油價上規(guī)定油品之間差價；間接影響階段（1976-2004），OPEC固定油價策略，轉變?yōu)槟繕擞蛢r，進一步轉變?yōu)閮r格帶策略；放棄干預階段（2005-至今），OPEC不再制定價格政策，而是通過產量增減和剩余產能影響油價。

    總體而言，盡管近年來隨著非OPEC國家產量大幅增加，OPEC對于油價的控制能力逐漸減弱；但作為全球能源的主要供應源，OPEC產量增減歷來對油價走勢具體較大影響。因此，我們未來將持續(xù)關注OPEC產量策略變動及產油國現(xiàn)狀。

    20世紀50年代，油價定價權很大程度仍掌握在石油“七姐妹”手中。為了維護收入，對抗外國石油公司，伊朗、伊拉克、科威特、沙特阿拉伯和委內瑞拉于1960年成立石油輸出國組織OPEC；此后其他產油國陸續(xù)加入。OPEC成立后最初十年，雖然成果不甚顯著，但在成員國團結起來不斷抗爭下，“七姐妹”控制地位逐漸動搖。直到1973年第四次中東戰(zhàn)爭爆發(fā)， OPEC從外國油企手中奪回石油控制權，開始實施獨立石油政策。到如今四十多年里，OPEC石油政策在控制油價與控制產量間不斷尋求平衡。
 

    OPEC產量及油價政策回顧

    （一）危機時代（1973-1980）

    1、第一次石油危機（1973-1974）

    1973年10月6日，埃及和利比亞進攻以色列，開啟第四次中東戰(zhàn)爭。為了抗議美國對以色列的支持，10月17日阿聯(lián)酋宣布對美國禁運并減產12%，其他阿拉伯產油國也紛紛宣布對美國禁運并持續(xù)減產。禁運一直持續(xù)到1974年3月。在此期間，OPEC日均產量由3078萬桶下降至2145萬桶，降幅達30%；油價也從2美元/桶上漲至11美元/桶。

    第一次石油危機期間油價暴漲，導致通貨膨脹，正在高速增長中的美國經濟陷入停滯，進一步引發(fā)全球經濟危機。而油價持續(xù)高位促使OPEC國家繼續(xù)增產，至1978年已基本恢復至危機前產量水平。

    2、第二次石油危機（1978-1980）

    1978年，伊朗爆發(fā)伊斯蘭革命，親美的巴列維政權被推翻。1979年1月，巴列維國王被迫流亡；2月，什葉派穆斯林領袖霍梅尼回國掌權，伊朗伊斯蘭共和國成立。11月，美國駐伊朗使館63名工作人員被扣押；1980年4月，美國宣布與伊朗斷交。9月伊拉克入侵伊朗，開啟了長達八年的兩伊戰(zhàn)爭。

    1978年伊朗國內政變時，石油工人罷工，導致本國石油產量和出口量大幅下降甚至停止出口。1980年兩伊戰(zhàn)爭期間，兩國互相攻擊油田煉廠，切斷石油運輸管道，兩國出口大幅減少。OPEC日均產量由1977年3107萬桶下降至1980年的2685萬桶；油價則繼續(xù)上漲至29美元/桶。

    （二）限產保價（1981-1985）

    兩次石油危機后，油價高企促進了OPEC國家經濟發(fā)展，但卻導致西方國家經濟衰退，石油需求下降，而持續(xù)高油價也刺激非OPEC國家產量增長以及替代能源的發(fā)展，供應過剩導致油價持續(xù)下滑。為此，OPEC開始實施限產保價策略。一方面，1981年10月OPEC第61次會議上，將標準油價確定為34美元/桶，并以此為基礎進一步確定了各種油品之間的價差；另一方面，1982年3月OPEC第63次會議，將產量限額設定為1800萬桶/日。在具體成員國配額分配上，給予窮國一定的讓步。

    OPEC希望能借限產保價策略實現(xiàn)對油價和產量的雙控制。但實際情況是，盡管在此期間OPEC產量大幅下降，由于市場持續(xù)低迷，油價并未因此有所反彈，反而繼續(xù)下跌。并且由于非OPEC國家的持續(xù)增產，OPEC國家市場份額大幅縮減。而且沙特等富國貢獻了主要減產幅度，其他大部分國家超額生產成為常態(tài)。產油國因為油價和份額雙降而蒙受巨大損失。限產保價策略難以為繼。

    （三）增產保額（1986-1999）

    1985年12月OPEC第76次會議上，OPEC提出新的低價保額策略。油價定價也由之前的沙特輕質油基準價加油品間差額，改為由7種原油組成的OPEC一攬子油價體系。1986年，在放棄基準油價后，OPEC與非OPEC開啟降價搶占份額行動；導致當年油價大幅下跌。油價下跌對產油國造成財政壓力，價格戰(zhàn)最終以OPEC與非OPEC國家達成減產協(xié)議告終。1986年12月OPEC第80次會議上，宣布重新實施1660萬桶/日的配額制度，并將18美元設立為目標價格。

    盡管配額制度重新實施，但產油國超限生產情況普遍，OPEC產量持續(xù)增長，油價低位徘徊。在1980-88年兩伊戰(zhàn)爭期間向其他阿拉伯國家大量借款的伊拉克，希望OPEC聯(lián)產減產，抬升油價，從而將油價獲利用來償還欠款。1990年8月，談判破裂，海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)。伊拉克入侵科威特觸犯了美國在中東地區(qū)的利益，1991年1月17日，以美國為首的多國部隊加入戰(zhàn)爭，并于2月28日迅速結束戰(zhàn)爭。海灣戰(zhàn)爭引發(fā)第三次石油危機，為防止油價過快上漲，其余OPEC國家迅速增產。1993年，科威特石油生產恢復，OPEC重新施行新的配額制度，并調整配額來調控目標油價。

    （四）設立價格帶（2000-2004）

    1998年亞洲金融危機導致油價暴跌，1999年OPEC達成200萬桶/日的減產協(xié)議，亞洲經濟復蘇，油價反彈至危機前水平。2000年12月第111次OPEC會議上，OPEC將此前的目標價格管理機制調整為22-28美元/桶的價格帶機制。OPEC油價政策由此前的基準油價，轉變?yōu)槟繕藘r，進一步轉變?yōu)閮r格帶機制。 2001年9月11日，美國恐怖襲擊導致紐約世貿中心雙子樓倒塌，國防部五角大樓局部受損，油價暴跌，OPEC連續(xù)三次減產，使油價恢復至襲擊前水平。

    進入21世紀，中國、印度為代表的新興國家經濟快速發(fā)展，石油需求增加，油價快速上漲，已然突破28美元/桶的價格帶上限。2004年，OPEC連續(xù)五次增長，也無法抑制油價上漲趨勢。2005年1月第134次特別會議上，OPEC宣布取消價格帶機制。至此，OPEC正式放棄價格政策，進入了以產量控制為主的新時期。

    （五）緊平衡時期（2005-2014）

    2005年后，全球石油需求繼續(xù)增長，油價飆升至歷史高位。2008年金融危機爆發(fā)，油價暴跌。2008年12月OPEC第151次會議決定減產420萬桶，油價回升。2010年阿拉伯之春革命，利比亞戰(zhàn)爭爆發(fā)造成供應中斷，油價大幅上漲。

    在2004年OPEC放棄對油價的管控，改為產量調控為主后，沙特阿拉伯擔當起了“機動產油國”的角色。2007年油價飆升，沙特增產100萬桶/日；2008年金融危機，沙特減產198萬桶/日；2010年利比亞供應中斷，沙特增產100萬桶/日。2012年后，美國頁巖油產量大增，OPEC市場份額持續(xù)下降。

    為了應對來自美國和俄羅斯的競爭，2014年11月，沙特宣布放棄“機動產油國”角色，OPEC放棄限產保價，試圖通過自毀油價，將高成本生產商排擠出市場，從而奪回市場份額。

    （六）自由增產時期（2015-2016）

    2015年以來，OPEC的保份額策略導致油價腰斬，成員國積極增產，油價已然超過3000萬桶的產量上限。12月，OPEC維也納會議宣布不減產，油價繼續(xù)暴跌至10年低點。2016年4月，多哈會議凍產談判由于伊朗的反對破裂；以沙特和伊朗為代表的成員國產量年內不斷創(chuàng)新高。2016年9月，時隔八年過后，阿爾及利亞非正式會議上，凍產談判再度達成凍產協(xié)議。具體實施細節(jié)或將待2016年11月維也納正式會議正式公布。本次凍產標志著自由增產時代的終結，未來對油價和OPEC份額影響如何，我們將持續(xù)關注。

    回顧過去四十年OPEC產量變化，歷次減產行為可分為被動減產和主動減產。

    被動調節(jié)多是由于與戰(zhàn)爭及危機爆發(fā)。如1973年第四次中東戰(zhàn)爭導致的第一次石油危機，1978年伊朗伊斯蘭革命導致的第二次石油危機，1991年海灣戰(zhàn)爭導致的第三次石油危機，1998年的亞洲金融危機，2008年的全球金融危機等。被動減產具有突發(fā)性，戰(zhàn)爭導致的供應中斷一般會支撐油價上漲，而金融危機全球需求疲弱下的減產則會伴隨著油價的大幅下跌。

    主動減產則是OPEC充分發(fā)揮組織對石油資源的控制力和影響力，通過產量調節(jié)，實現(xiàn)對油價的目標管控，完成穩(wěn)定產油國收益的歷史使命。如1998年亞洲金融危機后的減產，2004年為抑制油價下跌的減產，2011年911時間后的減產，以及2008年金融危機后的減產。主動減產多是以提價為目的，大部分情況卓有成效，但有時卻反而事與愿違。例如1980-1986年間的限產保價策略，不僅沒有實現(xiàn)提升油價的目的，反而使沙特自身的市場份額被大幅搶占，損失慘重。

    OPEC的價格策略，則經歷了從直接定價，到間接影響，再到放棄干預的過程。在直接定價階段（1973-1985），OPEC采用的在沙特輕質油基準油價上規(guī)定油品之間差價；間接影響階段（1976-2004），OPEC固定油價策略，轉變?yōu)槟繕擞蛢r，進一步轉變?yōu)閮r格帶策略；放棄干預階段（2005-至今），OPEC不再指定價格政策，而通過產量增減和剩余產能影響油價。

    總體而言，盡管近年來隨著非OPEC國家產量大幅增加，OPEC對于油價的控制能力逐漸減弱；但作為全球能源的主要供應源，OPEC產量增減歷來對油價走勢具體較大影響。因此，我們未來將持續(xù)關注OPEC產量策略變動及產油國現(xiàn)狀。