一季度基礎(chǔ)油表現(xiàn)慘淡：終端需求疲軟，資源供應(yīng)充裕

2018-04-17   來源：潤滑油情報網(wǎng)

    一季度國內(nèi)基礎(chǔ)油市場表現(xiàn)欠佳，供應(yīng)充裕而需求疲軟，資源消化成為市場主旋律。原油高位難以對基礎(chǔ)油供需格局形成實質(zhì)改善，卻令高價成為下游回暖的阻礙。

    2018年一季度國內(nèi)基礎(chǔ)油市場整體表現(xiàn)欠佳，終端需求持續(xù)疲軟、資源供應(yīng)相對充裕，資源消化成為一季度國內(nèi)基礎(chǔ)油市場的主旋律。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月底，國內(nèi)二類150N均價在6887.5元/噸，較年初小幅上漲0.92%；一季度二類150N均價為6963.6元/噸，較2017年四季度上漲0.46%。

    原油走勢在一季度基礎(chǔ)油市場的影響相對有限，60-70美元/桶的區(qū)間波動難以對基礎(chǔ)油市場形成實質(zhì)性的影響。高位運行的原油走勢遭遇持續(xù)低迷的市場需求，在無法改善終端疲軟的局面之下，也讓供應(yīng)企業(yè)有些騎虎難下，高成本作用下，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場整體處于高位，而與終端需求的實際表現(xiàn)卻又相去甚遠，下游調(diào)和企業(yè)面對高價資源而不斷萌生抵觸情緒，市場成交萎靡不振。

    另一方面，外盤價格也受到原油走勢的鼓舞而迷之自信，進口商的到岸成本與現(xiàn)貨價格的差距日漸縮窄，進口商利潤空間受到持續(xù)壓縮。中國基礎(chǔ)油市場對于高粘度資源的依賴成為周邊國家（地區(qū)）供應(yīng)商的把柄，但現(xiàn)貨市場的消化速度卻始終難以給予回應(yīng)。據(jù)數(shù)據(jù)測算，目前基礎(chǔ)油進口基本維持在盈虧平衡點附近，部分二、三手貿(mào)易商的進口資源已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

     一季度伊始，國內(nèi)基礎(chǔ)油市場曾一度出現(xiàn)大漲，但主要漲勢多集中在國產(chǎn)資源方面。分析認為，一月份國內(nèi)基礎(chǔ)油價格上漲主要來自兩方面的支撐，一方面基于國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)對于稅制改革的解讀，另一方面則受到下游春節(jié)前備貨的帶動。但兩方面原因皆難以掩蓋終端需求疲軟的本質(zhì)，所以春節(jié)后的基礎(chǔ)油市場回暖腳步也難以達到市場人士預(yù)期。

    持續(xù)高位的基礎(chǔ)油價格成為終端需求回暖的一大阻礙，潤滑油漲價潮洶涌而至一方面是潤滑油生產(chǎn)企業(yè)緩解成本壓力的反應(yīng)，但另一方面也是調(diào)和企業(yè)激勵經(jīng)銷商的手段。終端市場的持續(xù)低迷導(dǎo)致調(diào)和企業(yè)備貨及生產(chǎn)積極性持續(xù)慘淡，而在供應(yīng)充裕的背景下，買方市場的乏力也難以維系基礎(chǔ)油價格持續(xù)高位。

    分析認為，隨著國內(nèi)外停工煉廠陸續(xù)開工，市場供應(yīng)仍將相對充裕，臺塑檢修預(yù)期或難以逆轉(zhuǎn)現(xiàn)貨供應(yīng)充足的格局，二季度前段市場仍以消化資源為主，低粘度需求持續(xù)低迷進一步抑制價格走勢。預(yù)計國內(nèi)基礎(chǔ)油市場在二季度呈現(xiàn)先抑后揚的格局，高粘度資源的表現(xiàn)將成為市場的風(fēng)向標。