2020年4月20日，西德克薩斯中質(zhì)原油在紐約商品交易所的價格轉為負值， 并前所未有的以負37.63美元的價格結算，因為恐慌的賣方被迫不惜一切代價拋售其持有的2020年5月到期的合約。震驚的市場觀察人士很難接受花錢雇人買走自己石油的想法。石油市場崩潰了——沙特阿拉伯和俄羅斯之間的市場份額之戰(zhàn)，百年一遇的疫情危機，以及美國創(chuàng)紀錄的石油庫存。這些不可能發(fā)生的事件不斷發(fā)生，令人眼花繚亂。
 

更令人震驚的是，自那以后石油市場發(fā)生了顯著的轉變。今天，石油期貨在60美元/桶的價格輕松交易，在新冠肺炎疫苗快速部署的推動下，世界上一些大型的經(jīng)濟體正在逐步重新開放，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織較富裕國家，政府的慷慨刺激措施對經(jīng)濟增長產(chǎn)生了積極影響。
 

根據(jù)國際能源署（IEA)的數(shù)據(jù)，隨著全球石油需求的加快，對全球石油儲備的擔憂幾乎已經(jīng)消失，經(jīng)合組織(OECD)的商業(yè)庫存已經(jīng)從2020年7月創(chuàng)紀錄的2.49億桶降至五年平均水平。盡管仍未走出困境，但已較一年前有顯著好轉，這讓市場再次審視2020年上半年的石油市場危機：
 

當時，紐約商品交易所的美國原油基準合約一度變得毫無價值，沙特阿拉伯和俄羅斯不僅未能在歐佩克+會議上就減產(chǎn)達成一致，還決定向市場額外釋放數(shù)百萬桶原油。與此同時，全球石油需求直線下降，消費受到疫情的沉重打擊。
 

雙方都是不太可能合作的，它們的目標是從美國頁巖油生產(chǎn)商手中奪取市場份額，但它們對自己的地位管理得非常糟糕。俄羅斯顯然低估了2020年第一季度末第一波出行限制措施實行之后的燃料消耗崩潰。在那段被稱為“黑色四月” 的日子，全球石油需求從兩個月前創(chuàng)紀錄的1億桶/天暴跌多達3500萬桶。
 

雪上加霜的是，沙特下令增加原油產(chǎn)量，俄羅斯拒絕減產(chǎn)，引發(fā)了一場持續(xù)五周的市場份額爭奪戰(zhàn)。使得所有歐佩克成員國都面臨著他們經(jīng)濟所依賴的石油市場的崩潰。幸好，最終歐佩克+產(chǎn)油國達成一致意見，將原油產(chǎn)量減少980萬 桶/天——約占全球石油產(chǎn)量的10%，參與這一歷史性協(xié)議的國家減產(chǎn)了23%。
 

當時，幾乎沒有分析師能夠預計，為拯救即將崩潰的市場而建立的聯(lián)盟能維持這么長的時間。目前，俄羅斯和沙特阿拉伯繼續(xù)制約著約60%的產(chǎn)量。
 

也正是因為歐佩克+成功地推動全球石油市場接近平衡，并將原油價格推升至每桶60美元以上，歐佩克+如今的影響力比疫情爆發(fā)前更強。在最近一次會議上，歐佩克+同意在未來三個月逐步恢復部分產(chǎn)量，這反映了對全球經(jīng)濟樂觀前景的預期。歐佩克+將于4月28日再次召開會議。
 

當全球疫情第一次爆發(fā)時，人們擔心世界經(jīng)濟將滑入深度衰退(如果不是蕭條 的話)。在2020年春季實行出行限制措施期間，學校和被那些被認為是非必要的企業(yè)，大范圍關閉，使需求枯竭，人們的生活偏離軌道。當時，全球最大的石油消費國——美國的汽油消費量徘徊在506.5萬桶/天的創(chuàng)紀錄低水平上。
 

在美國，事實證明，封鎖地方和州經(jīng)濟對抑制經(jīng)濟活動和石油產(chǎn)品需求的效果較差。加州州長加文·紐森于2020年12月頒布的加州禁令基本上仍停留在紙面上，洛杉磯的高速公路上擠滿了車輛，購物者蜂擁到商場進行最后一刻的假日購物。公眾的疲勞和對隔離措施的不遵守，加上聯(lián)邦政府通過直接刺激支付的慷 慨，刺激了美國燃料消耗比預期更快的復蘇。
 

到2020年8月，供應給美國市場的汽油達到疫情爆發(fā)前886.5萬桶/天的水平， 盡管部分經(jīng)濟體仍處于關閉狀態(tài)。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）中較富裕的國家制定了一套刺激性的政策組合，以促進經(jīng)濟活動。大規(guī)模的支出計劃，包括個人化的刺激支出、慷慨的失業(yè)救濟金、對企業(yè)的貸款援助和抵押貸款減免等，不 僅使經(jīng)濟擺脫衰退，而且推動了經(jīng)濟增長。自從疫情爆發(fā)以來，美國政府已經(jīng)花費了近6萬億美元，而2008年金融危機之后，美國政府才批準了7000億美元，這在疫情爆發(fā)前是無法想象的。
 

據(jù)估計，在疫情爆發(fā)的前9個月，美國家庭已經(jīng)囤積了3萬億美元的“超額儲蓄”，相當于每年消費者支出的十分之一。經(jīng)合組織的一份展望報告預計，到2022年底，美國的人口規(guī)模將創(chuàng)紀錄。
 

不可否認，當前復蘇的主要推動力是疫苗的快速開發(fā)和分發(fā)，在不到一年的時間內(nèi)已經(jīng)生產(chǎn)和使用了數(shù)億劑疫苗。自從輝瑞和德國合作伙伴BioNtech宣布他們的使用MRA技術的實驗性疫苗在預防嚴重病例方面有95%的有效性以來，石油期貨開始了長達5個月幾乎不間斷的上漲勢頭。
 

美國的疫苗接種運動在1月中旬左右加快了速度，從每天不到100萬劑增加到目前的350萬劑。該國繼續(xù)向“群體免疫”邁進，迄今已注射了2億多劑疫苗。
 

盡管第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預期，但國際能源署(IEA)預計，隨著疫苗供應的增加以及各經(jīng)濟體繼續(xù)開放，今年下半年全球需求將恢復到比疫情爆發(fā)前低3%的水平。
 

IEA所稱的“黑色四月”是全球石油市場有史以來最黑暗的月份之一，一年過去了，石油市場基本面看起來已明顯走強。